El informe de la Consultora Politikón señala que los vencimientos de títulos públicos provinciales, durante diciembre de 2025, alcanzaron un total de $ 1.020.838 millones, presentando una variación del 44,3% interanual en términos reales y +62,4% respecto al mes previo.
Visto por el tipo de servicio enfrentado, el 88% de los pagos correspondientes a amortización de capital y el 12% a intereses. Por su lado, al observar por tipo de instrumento, el 49% de los vencimientos fueron por Letras y el 51% a Bonos; finalmente, visto por moneda de pago, el 68% de los pagos fueron en pesos y el 32% en dólares.
Vencimientos de títulos públicos, por jurisdicción
La provincia de Buenos Aires concentró el 45,5% del total de los vencimientos de títulos públicos provinciales de diciembre por un total $ 464.616 millones que surgen de pagos de cinco instrumentos en pesos; cuatro de ellos fueron bonos (PBD25, PBM31, PBD26 y PBJ26) y una letra a descuento (LBD25). En segundo lugar quedó la provincia de Córdoba con vencimientos por $ 251.195 millones (24,6% del total) por vencimiento de capital y renta de dos bonos internacionales en dólares (CO24D y CO21D) y renta de un bono en pesos (COD7).
La provincia de Mendoza se ubicó en el tercer lugar con vencimientos por $ 118.311 millones (11,6% del total) por pagos de cuatro bonos en pesos (PMD25, PMM31, PMJ26 y PMD26); la provincia de Salta le sigue en el ranking con $ 78.963 millones (7,7% del mes) que derivan del pago de servicio de capital y renta del bono internacional en dólares (SA24D).
La provincia del Chaco enfrentó vencimientos por $ 67.763 millones (6,6% del total) por dos Bonos (CHAQ y CH31) y tres Letras de Tesorería (BLD25, BL2D5 y BL3D5); y la provincia de Río Negro por otros $ 12.722 millones (1,2%) de tres bonos en pesos (RNG23, RN31 y RNC21) y una Letra en pesos (BGD25).
Otras tres provincias, por su parte, tuvieron también vencimientos por más de los mil millones de pesos: Neuquén ($ 10.706 millones y 1,0% del total); Chubut ($ 7.484 millones y 0,7% del total) y Tierra del Fuego ($ 4.530 millones y 0,4% del total).
Finalmente, otras once jurisdicciones subnacionales concretaron pagos por $ 4.548 millones (0,4% del total).
La razón detrás del alto número de distritos que enfrentaron vencimientos en este diciembre 2025 (20 en total) responde, principalmente, al vencimiento de renta de Bono de Conversión (instrumento que fue emitido entre 2016 y 2017 para reordenar las deudas provinciales con ANSES).
Vencimientos en moneda extranjera
En el mes de análisis, dos provincias enfrentaron vencimientos en moneda extranjera.
CÓRDOBA. Bonos en dólares
- CO24D: emitido en marzo de 2017 bajo legislación extranjera y reestructurado en
enero de 2021; en diciembre de 2025 abonó el 1° servicio de amortización y 10°
servicio de renta por un total de USD 44.386.128. - CO21D: emitido en junio de 2016 bajo legislación extranjera y reestructurado en
enero de 2021; en diciembre de 2025 pagó el 6° servicio de amortización y 10° de
renta (último pago) por un total de USD 124.485.804.
SALTA. Bono en dólares
- SF27D: emitido en julio de 2016 bajo legislación extranjera y reestructurado en
enero de 2021; en diciembre de 2025 abonó el 6° servicio de amortización y 10°
servicio de renta por un total de USD 54.130.695.
De este modo, el total efectivamente pagado en moneda extranjera (dólares en todos los casos) durante diciembre fue por USD 223.002.627 (32% del total del mes).
Vencimientos acumulados. Total año 2025
A nivel acumulado, el año 2025 cerró con vencimientos de títulos públicos provinciales por unos $ 7.785.172 millones ($ 7,8 billones), expandiéndose 22,9% anual en términos reales.
El 82% del total corresponde a pagos por amortización de capital y el 18% por intereses; además, el 59% del total corresponde a Letras y el 41% restante a Bonos; por moneda de origen, el 65% de los mismos fueron en pesos y el 35% en moneda extranjera (dólares y euros por un equivalente a USD 2.156 millones).
Desagregado por distritos, entre Buenos Aires, Chaco, Córdoba, Neuquén y Mendoza explican el 87% de los vencimientos totales, mientras que otros 16 distritos concentran el 13% restante.
Emisiones de títulos públicos provinciales. Diciembre 2025 y total anual
Por otro lado, en diciembre de 2025 seis distritos realizaron colocaciones en el mercado por un total de $ 2.285.476 millones (+290,3% real interanual y +55,8% real mensual).
Tanto el fuerte volumen como la significativa suba relativa se explica, principalmente, por la colocación del Bono Internacional que realizó Santa Fe el pasado 11 de diciembre por USD 800 millones, convirtiéndose así en el tercer distrito subnacional que coloca deuda en el mercado internacional en el año (Córdoba lo hizo en julio y CABA en noviembre).
En ese marco, la provincia de Santa Fe explicó el 50% de las colocaciones del mes ya que los USD 800 millones colocados equivalen, al T.C correspondiente, a unos $ 1.150.600 millones. El título en cuestión es del SFD34, con vencimiento en diciembre del 2034. En segundo lugar quedó la provincia de Buenos Aires con un total de $ 819.308 millones (36% del total del mes) que surgen de la colocación de cuatro Letras del Tesoro (una a descuento, una TAMAR con margen; una ajustable por CER y una reapertura) y dos bonos (uno ajustable por CER y uno TAMAR con margen).
Luego, la provincia de Córdoba colocó unos $ 185.313 millones (8% del mes) correspondiente a dos bonos en pesos (uno ajustable por CER y uno TAMAR con margen); la provincia del Chaco emitió Letras de Tesorería por $ 58.578 millones (3% del total). Por su lado, la provincia de Río Negro también emitió Letras del Tesoro por $ 50.104 millones (2% del mes) y Chubut hizo lo propio por $ 21.573 millones (1% del mes).
Emisiones acumuladas. Total año 2025
En el año 2025 las emisiones acumuladas totalizaron $ 9.213.664 millones ($ 9,2 billones) expandiéndose 150,8% real anual. El 50% de las emisiones totales correspondieron a la provincia de Buenos Aires (por $ 4.615.626 millones), el 13% a Santa Fe (por $ 1.150.600 millones2), el 11% a la provincia de Córdoba (por $ 1.051.021 millones3) y CABA explica el 9% (por $ 869.100 millones).
Luego, Chaco concentró el 9% del total del año (por $ 822.805 millones), Chubut el 3% (por $ 271.611), Mendoza el 2% (por $ 224.619 millones), Entre Ríos el 1% (por $ 118.070 millones), Río Negro también con el 1% (por $ 50.104 millones) y cierra Tierra del Fuego con el 0,2% (por $ 16.109 millones).
Politikón Chaco