La Consultora Politikón informó que durante agosto de 2025, los vencimientos de Títulos Públicos de las provincias y CAВА alcanzaron un total de $ 619.144 millones, presentando una variación del 40,5% interanual en términos reales. En este mes, en los vencimientos, Chaco quedó en segundo lugar con $ 126.420 millones; mientras que – respecto del Bono emitido en 2016 bajo legislación extranjera y reestructurado en junio de 2021- abonó el 4° servicio de amortización y 9° servicio de renta por un total de USD 36.407.039.
Introducción
En agosto de 2025, los vencimientos que enfrentaron las provincias tuvieron una aceleración respecto al mes previo al tiempo que las emisiones, por el contrario, se moderaron, principalmente por el hecho de que fueron menos los distritos que salieron a buscar financiamiento. Aun con ello, en el acumulado de los primeros ocho meses del año los desempeños son muy dispares: las emisiones se expanden 124,7% real mientras que los vencimientos lo hacen al 15,9%.
Principales cifras del mes:
- Vencimientos totales (pesificados) de agosto: $ 619.144 millones (+40,5% real i.a y +45,0% mensual). Vencimientos totales (pesificados) del acumulado del año: $ 4.368.187 millones (+15,9% real i.a).
- Emisiones totales (pesificado) de agosto: $ 406.459 millones (+64,4% real i.a y – 7,0% mensual). Emisiones totales (pesificados) del acumulado del año: $ 4.618.959 millones (+124,7% real i.a).
- Vencimientos de títulos públicos provinciales. Agosto 2025
Durante agosto de 2025, los vencimientos alcanzaron un total de $ 619.144 millones, presentando una variación del 40,5% interanual en términos reales y de +45,0% respecto al mes previo (principalmente por mayores vencimientos en dólares). En ese marco, el 66% de los vencimientos corresponden a Letras y el 34% a Bonos; visto por moneda de pago, el 73% se pagó en pesos y el 27% en dólares.
Vencimientos de títulos públicos, por jurisdicción
La provincia de Buenos Aires concentró el 58,4% del total de los vencimientos de títulos públicos provinciales de agosto, por $ 361.380 millones, producto del pago de cuatro Letras del Tesoro (XBG25, a descuento con capital ajustado por CER; BBG25, capitalizable; BB3G5, capitalizable; y LBG25, a descuento) y servicios de renta de dos bonos (PBY26 y PBG26).
En segundo lugar quedó la provincia del Chaco con $ 126.420 millones (20,4% del total) por vencimiento de una Letra de Tesorería (BLG25 con TNA fija del 31,0%) y del bono
internacional step-up con vencimiento en 2028 (CH24D), por el que pagó servicios de renta y amortización en dólares por USD 36,4 millones.
La provincia de Entre Ríos se ubicó en el tercer lugar con vencimientos por $ 79.796 millones (12,9% del total), que surge del pago de USD 60 millones de amortización y renta del bono internacional (ERF25); la provincia de Córdoba sigue en el ranking con $ 21.349 millones (3,4% del mes) que derivan del pago de USD 15,7 millones de renta de un bono internacional (CO27D). Luego, la provincia de Neuquén explicó el 3,0% de los vencimientos del mes con pagos por $ 18.410 millones, que surgen del pago de servicios de renta y amortización del bono internacional NDT11 por USD 13,9 millones.
Bastante más atrás quedaron Chubut, Santa Fe, CABA, Misiones, Río Negro y La Rioja que en conjunto concentraron el 1,1% del mes.
Vencimientos en moneda extranjera
En el mes de análisis, cuatro provincias enfrentaron vencimientos en moneda extranjera.
- CHACO. Bono CH24D (en dólares). Emitido en 2016 bajo legislación extranjera y
reestructurado en junio de 2021. En agosto de 2025 abonó el 4° servicio de amortización y 9° servicio de renta por un total de USD 36.407.039 (amortización por el 11,11% del VN y tasa de interés nominal anual aplicada 8,25%). - CÓRDOBA. Bono CO27D (en dólares). Emitido en 2017 bajo legislación extranjera y reestructurado en enero de 2021. En agosto de 2025 abonó el 10° servicio de renta por un total de USD 15.682.777 (tasa de interés nominal anual aplicada 6,875%).
- ENTRE RÍOS. Bono ERF25 (en dólares). Emitido en 2017 bajo legislación extranjera y reestructurado en marzo de 2021. En agosto de 2025 abonó el 6° servicio de amortización y 17° servicio de renta por un total de USD 60.023.505 (amortización por el 9% del VN y tasa de interés nominal anual aplicada 8,25%).
- NEUQUÉN. Bono NDT11 (en dólares). Emitido en 2016 bajo legislación extranjera y reestructurado en diciembre de 2020. En agosto de 2025 abonó el 22° servicio de amortización y 37° servicio de renta por un total de USD 13.931.170 (amortización por el 2,79% del VN y tasa de interés nominal anual aplicada 8,625%).
De este modo, el total efectivamente pagado en moneda extranjera (dólares en todos los casos) durante agosto fue por USD 126.044.491 (27% del total del mes). Por su parte, la provincia de Chubut tuvo vencimientos de bonos que se liquidan en dólares (PU2N0), pero se pagan en pesos; por ello, no se incluyen en este apartado.
Además, la provincia de La Rioja tenía vencimientos de su bono internacional RIF25, pero comunicó su no pago siendo el cuarto servicio consecutivo de amortización de capital y el tercero de renta que incumple su pago, situación que derivó en reclamos judiciales que están en marcha en los Tribunales de Nueva York.
2. Vencimientos acumulados enero a agosto del 2025
A nivel acumulado, los vencimientos de títulos públicos provinciales totalizan entre enero y agosto unos $ 4.368.187 millones, expandiéndose 15,9% interanual en términos reales. El 65% del total corresponde a Letras y el 35% restante a Bonos. Por moneda de origen, el 69% de los mismos fueron en pesos y el 31% en moneda extranjera (dólares y euros por un equivalente a US 1.280 millones).
Desagregado por distritos, entre Buenos Aires, Chaco, Córdoba, Neuquén y Chubut explican el 90% de los vencimientos totales, mientras que otros 16 distritos concentran el 10% restante.
- Emisiones de títulos públicos provinciales. Agosto 2025
Por otro lado, en agosto de 2025 dos provincias realizaron colocaciones en el mercado por un total de $ 406.459 millones (+64,4% real interanual). La provincia de Buenos Aires fue el distrito que realizó la mayor colocación con un total de $ 325.269 millones (80% del total de mes) que corresponden a tres Letras del Tesoro: LBO25 por $ 104.639 millones (a 63 días, a descuento), BBN25 por $ 4.686 millones (letras capitalizables a 91 días) y LBS25 por $ 215.944 millones (reapertura).
La provincia del Chaco, por su parte, colocó un total de $ 81.190 millones (20% del total del mes) en Letras: BL2N5 por $ 27.782 millones (a 88 días con TNA fija del 54%) y BL2S5 por $ 53.408 millones (reapertura).
Emisiones acumuladas enero a agosto 2025
En los primeros ocho meses del 2025, las emisiones acumuladas totalizaron $ 4.618.959 millones, expandiéndose 124,7% interanual en términos reales. El 60% de las emisiones totales corresponden a la provincia de Buenos Aires (por $ 2.784.226 millones), el 21% a la provincia de Córdoba (por $ 865.708 millones), Chaco explicó el 12% (por $ 542.527 millones), Chubut el 5% (por $ 220.045 millones), Mendoza el 3% (por $ 125.826), Entre Ríos el 2% (por $ 75.110 millones) y Tierra del Fuego el 0,1% (por $ 5.517 millones).
Politikón Chaco