La provincia de Buenos Aires – otra vez en el primer lugar – concentró el 54,5% del total de los vencimientos de títulos públicos provinciales del mes pasado. Mientras el Chaco se ubicó en el tercer lugar con vencimientos por $ 101.595 millones (16,5% del total). En cuanto a los vencimientos acumulados de enero a noviembre del 2025, nuestra provincia se ubicó en cuarto lugar con $ 797.663 millones, según el informe de la Consultora Politikón.
Durante noviembre de 2025, los vencimientos de títulos públicos provinciales alcanzaron un total de $ 613.937 millones, presentando una variación del 57,6% interanual en términos reales pero -2,8% respecto al mes previo. Visto por el tipo de servicio enfrentado, el 83% de los pagos correspondientes a amortización de capital y el 17% a intereses.
Por su lado, al observar por tipo de instrumento, el 63% de los vencimientos fueron por Letras y el 37% a Bonos; finalmente, visto por moneda de pago, el 75% de los pagos fueron en pesos y el 25% en dólares.
Vencimientos de títulos públicos, por jurisdicción
La provincia de Buenos Aires concentró el 54,5% del total de los vencimientos de títulos públicos provinciales de noviembre por un total $ 334.507 millones que surgen de pagos de dos servicios de Letras del Tesoro (BBN25 y LBN25); un servicio de intereses de un bono local (PBY26) y el pago de intereses de cuatro instrumentos nominados en dólares pero pagadero en pesos (PBN27, PBN28, PBN29 y PBN30).
En segundo lugar quedó la provincia de Santa Fe con vencimientos por $ 140.761 millones (22,9% del total) por vencimiento de intereses de un bono local (SFN27) y el pago de intereses y del primer servicio de amortización de capital del bono internacional en dólares (SF27D).
La provincia del Chaco se ubicó en el tercer lugar con vencimientos por $ 101.595 millones (16,5% del total), que surgen de pagos de servicios de intereses y amortización de Letras de Tesorería (BL2N5); la provincia de Neuquén le sigue en el ranking con $ 19.237 millones (3,1% del mes) que derivan del pago de servicios del bono internacional DNT11 (en dólares). Finalmente, otras siete jurisdicciones subnacionales concretaron pagos por $ 17.837 millones (2,9% del total).
Vencimientos en moneda extranjera
En el mes de análisis, dos provincias enfrentaron vencimientos en moneda extranjera.
NEUQUÉN. Bono en dólares
- NDT11: emitido en mayo de 2016 bajo legislación extranjera y reestructurado en
diciembre de 2020; en noviembre de 2025 abonó el 23° servicio de amortización y
38° servicio de renta por un total de USD 13.721.290.
SANTA FE. Bono en dólares
- SF27D: emitido en noviembre de 2016 bajo legislación extranjera; en noviembre de
2025 abonó el 1° servicio de amortización y 18° servicio de renta por un total de
USD 91.950.000.
De este modo, el total efectivamente pagado en moneda extranjera (dólares en todos los casos) durante noviembre fue por USD 105.671.290 (25% del total del mes).
Vencimientos acumulados enero a noviembre del 2025
A nivel acumulado, los vencimientos de títulos públicos provinciales totalizan entre enero y noviembre unos $ 6.764.334 millones ($ 6,8 billones), expandiéndose 20,5% interanual en términos reales.
El 81% del total corresponde a pagos por amortización de capital y el 19% por intereses; además, el 61% del total corresponde a Letras y el 39% restante a Bonos; por moneda de origen, el 65% de los mismos fueron en pesos y el 35% en moneda extranjera (dólares y euros por un equivalente a USD 1.933 millones).
Desagregado por distritos, entre Buenos Aires, Chaco, Neuquén, Córdoba y Chubut explican el 88% de los vencimientos totales, mientras que otros 16 distritos concentran el 12% restante.
Emisiones de títulos públicos provinciales. Noviembre 2025 y acumulado 2025
Por otro lado, en noviembre de 2025 seis distritos realizaron colocaciones en el mercado por un total de $ 1.432.531 millones (+171,2% real interanual y +189,4% real mensual).
Tanto el fuerte volumen como la significativa suba relativa se explica, principalmente, por la colocación del Bono Internacional que realizó CABA el pasado 26 de noviembre por USD 600 millones, convirtiéndose así en el segundo distrito subnacional que coloca deuda en el mercado internacional en lo que va del año (recordamos que la primera fue Córdoba el pasado 2 de julio).
En ese marco, la CABA explicó el 60,7% de las colocaciones del mes. Los USD 600 millones colocados equivalen, al T.C correspondiente, a unos $ 869.100 millones. El título en cuestión es del BDC33, con vencimiento en noviembre del 2033. En segundo lugar quedó la provincia de Buenos Aires con un total de $ 337.219 millones (23,5% del total del mes) que surgen de la colocación de cuatro Letras del Tesoro (una a descuento, dos con Tasa Tamar más margen; y una reapertura).
La provincia de Mendoza colocó unos $ 98.793 millones (6,9% del mes) por reaperturas de dos bonos en pesos (PMJ26 y PMD26); y la provincia del Chaco emitió Letras de Tesorería por $ 93.761 millones (6,5% del total). Por su lado, la provincia de Chubut también emitió Letras del Tesoro por $ 29.992 millones (2,1% del mes) y Tierra del Fuego hizo lo propio por $ 3.667 millones (0,3% del mes).
Emisiones acumuladas enero a noviembre 2025
En los once meses del 2025, las emisiones acumuladas totalizaron $ 6.928.187 millones ($ 6,9 billones) expandiéndose 127,0% real interanual. El 55% de las emisiones totales corresponden a la provincia de Buenos Aires (por $ 3.820.318 millones), el 13% a CABA (por $ 869.100 millones), el 12% a la provincia de Córdoba (por $ 865.708 millones), Chaco explica el 11% (por $ 764.227 millones), Chubut el 4% (por $ 250.037 millones), Mendoza el 3% (por $ 224.619), Entre Ríos el 2% (por $ 118.070 millones) y Tierra del Fuego el 0,2% (por $ 16.109 millones).
Politikón Chaco