La inversión pública del año pasado cayó 27% en términos reales, marcada por un fuerte retroceso en las transferencias de capital y un desempeño positivo de la inversión real directa, según un informe de la Oficina de Presupuesto del Congreso.
La inversión pública ejecutada durante 2025 ascendió a $2,1 billones y registró una caída real del 27% respecto de 2024, de acuerdo con el último informe de la Oficina de Presupuesto del Congreso (OPC). La retracción se explicó fundamentalmente por la fuerte disminución de las transferencias de capital, que se redujeron 48,6% en términos reales, mientras que la inversión real directa tuvo un repunte del 14,9% interanual y pasó a concentrar la mayor parte de la ejecución, con el 53% del total.
La OPC destaca que se repitió el patrón de los últimos años en cuanto al ritmo de ejecución, con una marcada aceleración en el segundo semestre y, en especial, en el último trimestre. Aun así, la inversión pública se ubicó entre los rubros del gasto primario que más contribuyeron a la reducción del gasto total, detrás de subsidios, gastos en personal y programas sociales.
Desde la perspectiva funcional, cinco áreas concentraron el 78,9% de las erogaciones vinculadas a la inversión: Transporte, Energía, Educación y Cultura, Ciencia y Tecnología, y Agua Potable y Alcantarillado. Energía y Vivienda fueron los sectores que más empujaron la baja interanual, especialmente por la caída de transferencias y la disolución de fondos fiduciarios que en 2024 habían canalizado buena parte del gasto, como Pro.cre.ar y el Fondo Fiduciario de la Vivienda Social. En contraste, Transporte y Educación registraron incrementos reales que compensaron parcialmente esas caídas.
Durante 2025 se ejecutaron 229 proyectos de inversión por un total de $0,7 billones. El más relevante fue la construcción del Reactor RA-10, a cargo de la Comisión Nacional de Energía Atómica. En paralelo, las compras de bienes de capital sumaron $0,4 billones y se concentraron en un 75% en diez organismos, entre los que se destacó la Secretaría de Educación, con adquisiciones relacionadas con la conectividad y la infraestructura escolar.
Las transferencias de capital, que totalizaron $1 billón, tuvieron una contracción marcada debido a la reducción de fondos dirigidos a empresas públicas – que cayeron 47% interanual – y a la eliminación de los fondos fiduciarios mencionados. ENARSA continuó siendo el principal destinatario, con $0,4 billones, aunque con una merma significativa producto de la menor ejecución en proyectos energéticos.
A diferencia del resto, las provincias y municipios recibieron un monto total de $0,2 billones, lo que implicó un crecimiento real del 34,6% interanual que permitió atenuar parcialmente la caída de otras partidas.
El informe también mostró que las caídas mensuales en términos reales se dieron en nueve de los doce meses del año, con enero registrando el retroceso más agudo (−84,9%) y diciembre la variación más positiva (24,1%), en línea con la concentración estacional de la ejecución.
En su análisis histórico, la OPC remarcó que la composición entre inversión real directa y transferencias de capital se modificó de manera significativa en 2025. Mientras en los últimos cinco años la primera representó en promedio un tercio del total, en este ciclo pasó a ser mayoritaria, desplazando a las transferencias, tradicionalmente predominantes.
Con estos datos, la inversión pública volvió a ubicarse en niveles históricamente bajos en relación con el producto, en línea con la tendencia contractiva del gasto de capital observada en los años recientes.
Parlamentario