El Banco Central publicó el IPOM de septiembre y admitió que la economía cayó en el tercer trimestre, aunque espera un rebote en el cuarto trimestre. Las proyecciones de las consultoras siguen cayendo aceleradamente
Es oficial: el BCRA reconoció que el tercer trimestre cerró con caída de la actividad económica y de esa forma el Gobierno dio el primer anuncio sobre el ingreso en recesión técnica, lo que ocurre cuando la economía anota dos contracciones consecutivas en la comparación trimestral desestacionalizada.
La autoridad monetaria, al mismo tiempo, estimó que habrá un rebote en el cuarto trimestre, aunque afirmó que existen riesgos externos geopolíticos, financieros y de la demanda de exportaciones. El mercado ya preveía el ingreso en recesión y viene reduciendo sus proyecciones: espera una suba del PBI del 1% en 2026, debajo del arrastre estadístico.
El BCRA publicó el Informe de Política Monetaria (IPOM) de septiembre. Ahí reconoció: “Para el cuarto trimestre se prevé una recuperación del PBI luego de la caída del tercer trimestre”. La actividad económica había caído un 0,6% trimestral desestacionalizado, según los datos del Indec, en el segundo trimestre. Si cae en el tercer trimestre, tal como ya anticipó el Central, es inevitable la recesión técnica.
Precisamente, el Emae, que anticipa en forma mensual lo que arrojará el dato trimestral, ya había sido categórico, con una baja del 2,8% en julio y un rebote casi nulo del 0,1% en agosto. Septiembre debería anotar una mejora histórica del 8,5% para revertir la caída y el promedio del Emae, tal como estimó la consultora Vectorial, marca un ritmo del 0,5% mensual.
En ese sentido, consultoras como Orlando Ferreres y Asociados, Equilibra y Analytica, que publican sus propias estimaciones en forma adelantada, observaron mejoras magras del 0,1%, del 0,5% y del 1% mensual desestacionalizado para septiembre, respectivamente.
Ferreres dijo: “Pensando en los próximos meses, el deterioro de las perspectivas nos hace considerar que la recuperación de la actividad puede demorarse y ralentizarse. Analytica coincidió con el BCRA: “Si la actividad se mantuviera en el nivel de septiembre, el cuarto trimestre partiría con un arrastre estadístico de 0,7% respecto al tercero, lo que permitiría salir de la recesión hacia fin de año siempre que la mejora no se revierta”.
Equilibra redujo en septiembre su proyección de actividad para el 2026 a una mejora del 1% en promedio interanual. El arrastre que había el final del 2025 era del 2,3%, por lo que, de ocurrir, se explicará por motivos meramente estadísticos.
En la conferencia de prensa de presentación del IPOM, el presidente del BCRA, Santiago Bausili hizo una declaración interesante referida a las proyecciones de inflación de las consultoras y bancos de la city que refleja el REM: “Lo que más extraemos del REM es si el mercado está tranquilo o no. Miramos si es estable y en qué dirección muestra. Hoy es estable y va para abajo”.
Las proyecciones de actividad económica en la que se está desarrollando esa desinflación no goza de las mismas características. El REM del BCRA proyectaba un 3,5% en diciembre y había bajado a un 3% en junio. Desde ahí entró en caída libre: 2,1% en agosto y 1,5% en septiembre.
El próximo se publicará el 5 de noviembre, pero, como Equilibra, las consultoras van acercándose al 1%. LCG redujo su proyección del 1,5% al 1% tras conocerse el dato del Emae de agosto, el Grupo SBS hizo lo propio ese mismo día al 1,1%.
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