El atraso cambiario, principal riesgo que enfrenta un plan económico que logró desplegar varios éxitos, mostró de lleno su incidencia. Por un lado, en noviembre el déficit de la cuenta corriente externa consolidó seis meses consecutivos en rojo. El fenómeno volvió a impedirle al Gobierno celebrar los mentados supéravits gemelos, pese a los buenos logros en lo fiscal.
Además, la dinámica tuvo continuidad en diciembre y la semana pasada fue la peor en materia de venta de divisas por parte del BCRA. Finalmente, el agro dio señales de preocupación por la apreciación del peso. De cara a un 2025 en el que se prevé reactivación, el Gobierno depende del crédito en divisas.
El BCRA publicó el informe del Balance cambiario de noviembre que, a diferencia de los números de la balanza de pagos del Indec, da cuenta de los dólares efectivamente ingresados al mercado oficial. El rojo de la cuenta corriente fue de USD911 millones y mostró de nuevo que el superávit en el comercio exterior de bienes se achicó con fuerza en comparación a lo ocurrido al principio del año, cuando la devaluación había apuntalado la competitividad cambiaria.
Así, no alcanzó a compensar el rojo de USD530 millones por la vía de los servicios (el turismo al extranjero amenaza con batir récords este verarno) y el de USD1.116 millones por el pago de intereses, principalmente por parte del Gobierno (hubo un envío al FMI por USD741 millones y USD271 millones a otros organismos, el resto fue de privados).
El Gobierno apostó a desinflar durante 2024 mediante la recesión y el atraso cambiario, lo que tuvo como contrapartida una pérdida de competitividad. Así es que con más déficit de servicios y menos superávit de bienes, lo que puede salvar los números hacia adelante es el ingreso de divisas por la vía financiera.
Hasta ahora, el blanqueo hizo una parte del trabajo, gracias a que el mercado confió en el programa. Hacia adelante, la expectativa está en el acuerdo en trámite con el FMI. A los riesgos clásicos de una retracción de esa confianza del mercado se le suma la devaluación de Brasil.
La consultora PxQ afirmó: “La principal herramienta para reactivar la economía con baja de la inflación en simultáneo reside en agudizar la pérdida de competitividad de la economía argentina, en un marco en el que gobierno avanza decididamente en la apertura de la economía. El caso actual de Argentina no es uno en el cual la apreciación cambiaria está generada por un ingreso de capitales por parte del sector privado. Al revés, la apreciación del tipo de cambio está generada y sostenida por el control de cambios y, a posteriori, la política económica busca cómo sostener este esquema con herramientas ad-hoc como pudo ser el blanqueo este año y, probablemente, lo será el FMI en 2025”.
Y agregó: “El esquema tiene los típicos riesgos de una combinación de déficit de cuenta corriente con superávit de la cuenta capital por parte del sector privado: el acceso al crédito. Si el sector privado decide desapalancar su endeudamiento externo y/o el mercado deja de querer financiar a las compañías argentinas, el BCRA no está en condiciones de sostener la paridad cambiaria en estos niveles. Respecto al momento en el cual se puede materializar tal riesgo, pueden ser meses o años”.
Desde Epyca señalaron: “La estrategia de estabilidad macro aún no es un camino de crecimiento económico sostenible. Apuntalarla sobre apreciación cambiaria tiene limitaciones: ante todo la disponibilidad de divisas, en tanto esa apreciación abarata las importaciones y encarece las exportaciones. Dada la promesa de continuidad de la apreciación cambiaria y del dólar blend, el sector agroindustrial, la industria manufacturera y el sector turístico empiezan a preocuparse”.
El fenómeno del agro marcó su pico de preocupación con el default declarado por empresas clave del sector. A la no baja de las retenciones se le sumó la baja del precio de los granos, la suba de los costos dolarizados y el atraso cambiario.
Bae Negocios