El informe de la Consultora Politikón señala que el stock consolidado de deuda de las provincias y CABA alcanzó los $32,6 billones, con un crecimiento real interanual del 7,0%, equivalente al 3,4% del PIB. La deuda continúa concentrada en títulos públicos (74,4%) y organismos internacionales (20,2%). En términos de variación, se destacaron las fuertes subas de Santa Cruz, Catamarca y Santa Fe, aunque por motivos diferentes, mientras que la mayoría de las provincias redujo su endeudamiento real.
El stock consolidado creció 7,0% real y representó el 3,4% del PIB
El stock de deuda consolidado de las provincias y CABA totalizó $ 32,6 billones al cierre del primer trimestre del 2026, de acuerdo con datos de la Dirección Nacional de Asuntos Provincial (DNAP). Medido en moneda constante, dicha cifra equivale a un crecimiento del stock del 7,0% respecto a igual período del 2024. De esta forma, la deuda provincial representó el 3,4% del PIB, cuando un año atrás era del 3,2%. Tomando los datos de los primeros trimestres de los últimos veinte años, la deuda pública provincial en este 2026 exhibe uno de los menores niveles, ubicándose solo por encima del 2025 en relación con el producto.
Analizando la composición de la deuda pública provincial del total de los distritos, el 74,4% corresponde a Títulos Públicos1, mientras que el 20,2% corresponde a Organismos Internacionales (O.I)2. En tercer lugar en términos de volumen, se ubican las Entidades Bancarias que representaron el 3,1% del total; luego le siguen los pasivos con el Gobierno nacional (1,6%) y el restante 0,7% entre FFFIR y deuda consolidada.
En relación con su evolución en el último año, tres de los siete componentes de la deuda provincial muestren incrementos reales: los pasivos con el Gobierno Nacional se expandieron 21,7%; en Títulos Públicos +9,7% y con Organismos Internacionales +1,3%; en cambio, presentaron bajas los stocks con Entidades Bancarias (-11,2%), con el FFFIR (18,5%), la Deuda Consolidada (-19,9%) y con el FFD (-100%)3.
Stock de deuda por jurisdicción subnacional
Entre las jurisdicciones subnacionales, los mayores stocks de deuda pública en pesos corrientes se observan en la provincia de Buenos Aires con $ 16.671.577 millones (o $ 16,7 billones) y concentrando el 51,1% del total de la deuda subnacional; le sigue la provincia de Córdoba con $ 4.275.290 millones (o $ 4,3 billones) y 13,1% de participación; y CABA completa el podio con $ 2.489.558 millones (o $ 2,5 billones) y concentrando el 7,6% del total.
A su vez, otras tres provincias superan el billón de pesos de stock de deuda: Santa Fe con $ 1,8 billones (5,4% del total); Neuquén con $ 1,1 billones (3,2%) y Mendoza con $ 1,0 billón (3,2%).
Por el contrario, los menores stocks se observan en Santiago de Estero ($ 18.2023 millones y 0,1% de participación), La Pampa ($ 500 millones y 0,002% de participación) y San Luis ($ 211 millones y 0,001% de participación).
Respecto a la variación real interanual del stock de deuda, los resultados fueron muy heterogéneos. Santa Cruz lideró las subas con +848,0%, aunque explica apenas el 0,2% del stock consolidado y el incremento responde principalmente a la incorporación de pasivos con el Estado Nacional mediante REOR.
Le siguieron Catamarca (+118,1%), impulsada por nueva deuda con bancos (aunque también explica un volumen minoritario del stock provincial total, igual casi de Santa Cruz), y Santa Fe (+117,6%), tras la emisión de un bono internacional por USD 800 millones en diciembre pasado.
Más atrás queda Córdoba con un incremento del 43,6% explicado por nuevas colocaciones de bonos en el mercado internacional (USD 800 millones en febrero del corriente que se suma a los USD 725 millones que había colocado en julio de 2025) como también por otro en el mercado local (casi $ 75 mil millones en diciembre pasado); además, incrementó sus pasivos con organismos internacionales aunque en menor nivel.
Chaco con +34,2% (empujado por REOR con el estado nacional, títulos públicos y organismos internacional), CABA con +5,1% (por colocación de bono internacional en noviembre pasado); Buenos Aires con +2,6% (incremento de pasivos en títulos públicos y con organismos internacionales) y Tucumán con +0,2% (por mayores pasivos con Bancos) fueron los otros distritos con incremento del stock.
Por el contrario, el resto de las provincias exhibió descensos de su deuda pública, siendo Neuquén con -25,2% la que presentó la menor reducción en el período.
Al medir los stocks de deuda pública per cápita, Neuquén ($ 1.507.350 por habitante), La Rioja ($ 1.377.997), Chubut ($ 1.157.015) y Córdoba ($ 1.080.283) exhiben los mayores niveles del país, siendo los únicos casos donde superan el millón de pesos por habitante. En el extremo opuesto, las menores deuda per cápita se observan en Santiago del Estero ($ 17.225 por habitante), La Pampa ($ 1.327) y San Luis ($ 394 por habitante).
Finalmente, la deuda nominada en moneda extranjera representa el 81,1% del total del stock de las provincias, con picos en Jujuy y CABA (más del 98%) al tiempo que cuatro provincias no tienen deuda en moneda extranjera (Santa Cruz, Santiago del Estero, La Pampa y San Luis).
Politikón Chaco