El stock de deuda consolidado de las provincias y CABA totalizó $ 29,0 billones al cierre del tercer trimestre del 2025, de acuerdo con datos de la Dirección Nacional de Asuntos Provincial (DNAP). Medido en moneda constante, dicha cifra equivale a una reducción del stock del 4,5% respecto a igual período del 2024. De esta forma, la deuda provincial representó el 3,21% del PIB, señala el informe de la Consultora Politikón.
Por su parte, si se relación el stock de deuda del consolidado de las jurisdicciones subnacionales respecto a los ingresos totales de las mismas, para este tercer trimestre 2025 fue del 31,2%.
Tomando los datos de acumulados a los terceros trimestres de los últimos diez años, la deuda pública provincial en 2025 marca su menor nivel en la década: en relación con el PIB, el 3,21% se ubica levemente por debajo de la marca del 2024 (3,23%) siendo el menor en la década; respecto a su proporción de los ingresos provinciales, presenta el menor nivel desde el año 2015 cuando fue del 28,7%.
Analizando la composición de la deuda pública provincial del consolidado de distritos, el 72,1% corresponde a Títulos Públicos1, mientras que el 22,1% corresponde a Organismos Internacionales (O.I)2; en tercer lugar en términos de volumen, se ubican las Entidades Bancarias que representaron el 3,6% del total y el resto de los acreedores explican el 2,1%3.
En relación con su evolución en el último año, los pasivos con Bancos (+9,3%) y con Organismos Internacionales (+4,4%) exhibieron incrementos; por el contrario la deuda en Títulos Públicos (-5,8%) y los agrupados en Otros (-7,7%) presentaron bajas; en este marco, cabe señalar que ya no existen pasivos con el Fondo Fiduciario de Desarrollo Provincial (FFDP) luego de haberse extinguido los stocks por cancelación de deuda recíproca Nación-Provincias o pase de esos pasivos al gobierno nacional, según los casos.
Stock de deuda por jurisdicción subnacional
Entre las jurisdicciones subnacionales, los mayores stocks de deuda pública en pesos corrientes se observan en la provincia de Buenos Aires ($ 16.157.005 millones, participando del 55,7% del total de las jurisdicciones), la provincia de Córdoba ($ 3.253.666 millones y el 11,2% de participación) y CABA ($ 1.676.107 millones y concentrando el 5,8%).
Por el contrario, los menores stocks se observan en Santa Cruz ($ 4.451 millones), La Pampa ($ 500 millones) y San Luis ($ 211 millones), en todos estos casos con menos de 0,1% de participación sobre el total.
Ahora bien, si se quiere dimensionar el tamaño de la deuda respecto a los ingresos totales de las provincias, se observa que el mayor peso de los stocks está en la provincia de Buenos Aires (65,0%), La Rioja (56,4%) y Jujuy (40,9%); en el otro extremo, las provincias con los menores ratios deuda/ingresos son Santa Cruz y San Luis (por debajo del 0,5%).
Respecto a su variación relativa interanual en moneda constante, hay solo cuatro provincias que incrementaron su stock de deuda: Tucumán con +15,8% (alzas en pasivos con bancos y consolidada); Santa Fe con +9,6%, Córdoba con +9,0% y Buenos Aires con +3,8%, en estos tres casos por subas de nuevos bonos y créditos con organismos internacionales (en el caso de Córdoba, aplica el nuevo bono internacional colocado en julio 2025).
Por el contrario, en el resto de los distritos la deuda disminuyó en términos reales; entre estas, las bajas más pronunciadas se registran en Santa Cruz (-42,7%) y San Luis (-46,6%).
Por otro lado, al medir los stocks de deuda pública per cápita, Neuquén ($ 1.750.666 por habitante), La Rioja ($ 1.399.534 por habitante) y Chubut ($ 1.238.432 por habitante) exhiben los mayores niveles del país, con una diferencia sustancial entre ellas ya que las provincias patagónicas cuentan con pasivos garantizados con regalías hidrocarburíferas, mientras que el caso riojano no cuenta con esa espalda.
En el extremo opuesto, las menores deuda per cápita se observan en La Pampa ($ 1.327 por habitante) y San Luis ($ 394 por habitante).
Aclaración: cabe recordar que Córdoba, CABA y Santa Fe volvieron al mercado internacional de deuda en el 2025, pero en todos los casos impactó esa colocación en los resultados anteriormente detallados. Sí lo hizo para el caso de Córdoba, aunque como esa emisión incluye un tender del bono CO24D, el impacto sobre el stock es menor. En el caso porteño, la colocación fue en noviembre y en el santafesino, fue en diciembre; por ende, los impactos de esos nuevos bonos en dólares se observarán con los datos del 4° trimestre 2025.
Politikón Chaco